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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT+ D# B) K+ f! p8 j% T/ `
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指数及交易所
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6 c, ?+ ~2 J8 z简介
9 F% X+ V9 H3 i n6 x. I5 w3 ^3 D7 s# y: C9 `
美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。. a0 N3 t7 Y) I1 P+ @, _; v/ R
道琼斯工业平均指数(DJIA)
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" \3 x5 n" [5 i- t" c3 p# |Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数* z+ q. e: h0 e6 s# v: J& X
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
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创立:# l" p! E- P3 H
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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1 D3 H8 A9 n5 R0 b9 F
公司数量:
3 |/ _: Y Z+ m30
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% Z1 J0 A) x0 a- l, b: \公司类型:
6 d6 v/ n% {6 N7 O0 [$ A3 ^! p除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
/ J. S6 P% w: b/ ~# n拣选原则:
0 `4 P" N0 E/ ?0 J/ m由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
; P b( A/ g& z9 l: [
! o8 n1 |6 Y( I( Y0 Q计算方法:
1 M$ b4 L6 _# f% E7 [4 B早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
. g% S! j# [! `' |% ~* Q
+ {" o* [% i! F: j优点:
0 a, B4 n- {/ n! Y道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
5 N( {7 P( B1 j3 H+ l4 P7 P: [3 G
缺点:3 \/ ^! X( ^$ m! f8 p
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。0 ]$ j% \' \5 W2 q" @6 u% e
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" F7 `: G! f1 B6 X/ j+ u) i' `标准普尔500指数(S&P 500)& I& ~" ~6 J3 C$ H
6 T s. Q8 V8 c标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。* N* ~7 l c* n$ j1 i
6 S+ ?* I/ I- Q+ q* h* D3 v" _创立:
7 z2 z) a' Z" z# h( W( q8 P2 y标准普尔指数服务
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: G# m" I J$ j公司数量:
- v0 x4 i, U8 |0 R6 q4 E! [3 I500家
, c: S: W8 T# c" D- @' D1 `6 l4 G: c$ S
公司类型:
0 }- i2 ? G& M$ p覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。$ e. u5 P2 t G, M
拣选原则:
) }+ d2 [9 S4 j& L由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。' v" w, j% q# y" M* A
2 z+ _! ?7 I/ J. U计算方法:
; g9 U1 c& m6 T标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。0 l2 }2 ?, \; ~2 ^! w- [) u, X4 f
, E- A4 Z L7 z8 X8 c+ w
优点:
) H3 U0 s y* d8 a! t7 X; K" ~# G标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
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5 m$ ^6 i% M1 y2 x2 r5 w& z' j$ z缺点:
4 e- `5 f; K6 g" L s' L: d3 A最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。! P& e* K, j. j# |& Q
' A% V) R. w7 y5 q G, V0 w/ y) J9 l, P) V+ U6 g9 k
纳斯达克综合指数, X. i9 e5 u0 u
5 p# a4 F+ u+ d; j$ d4 M纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
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( |. h. M& A! { ]$ I# x; v创立:
. @) S$ W# n' l( s5 {由NASD于1971年创立7 P4 N( O1 q- C0 y9 x$ L/ I
! k: V" F0 T" c( f4 q/ X8 y2 x公司数量: 1 z% U" g: S/ m
逾4,000家
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6 {/ D! i& V+ t" p, w公司类型: ! l% J) m H4 S# P- ^
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。0 D* U7 s5 R6 |1 {' z+ v0 n' v
2 O* a+ t1 y5 r) K+ h( Z/ W. U( g拣选原则:) f: S3 Z; Z( m- m' z" U7 X/ K
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
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! k3 f: A' L, `计算方法:1 ]: N/ J. O2 t" ~) Y/ }
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
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优点:) O4 u& ]: R) W
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
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5 R5 u& I; R' G, ` j& P6 T/ U缺点:
% h' t" m; G0 f6 W3 T, H7 a相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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美国股票交易所(AMEX)3 U8 y4 |4 H E% {
1 H' F, _' \. m. }! }0 c! d& W5 g( p简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
& X+ U* P: B' M* @2 n三种不同类型的交易所:5 r+ s' E7 B4 X |0 Q
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
) C6 |* [5 p& F5 Y$ d' G/ M/ H' g. \" r) _4 x5 F
纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。$ l: N" U, }- M- S1 D
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。" M- w- W" q$ ^5 O7 P
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
: b' e9 D" F* Y+ W/ |. }9 z. e/ F电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。# @( h& X4 A5 d5 m5 Z
% n$ X' l$ x7 d7 F; p微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
" S- @) I$ U" o, A! p3 }" r纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。' O) }& P' T) _; ^6 b
电子通讯网络(ECN)
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2 u7 `5 e6 x9 f6 J" K& i) N电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。' h8 z/ k: P% ]) J3 f; @1 i
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
- O4 _( _$ Q. q场外交易市场(OTC)$ k- I1 V/ J- n
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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