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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT
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指数及交易所
# l l+ I5 C& v& @' A/ D
! ~# q) p; \7 C! x, B3 d) q0 l
3 c4 F1 _4 {/ U& k: z4 N简介
" c: I) L; c- O$ t3 t
9 p, ]% V8 O- Z6 V4 i8 f7 `美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
1 j5 v' T/ q$ r道琼斯工业平均指数(DJIA)2 z' e7 \. Q0 \' `% O1 }
& E+ ^; R5 X% s& UDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数/ e* K' w( p2 ?9 D7 Z/ l7 ]
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
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. z5 J E% b" I& ^创立:2 F8 I4 |9 L, n# v$ }9 M0 Q% O
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
, s, S. X/ r j9 ^- M+ _2 \; M% e. ?7 S
! A8 r# f6 z7 p3 p* i2 A
9 K6 R" i$ p8 [& Y3 X6 m公司数量:( ^/ w8 A5 ?# `2 m8 L4 o0 k
30
$ Q7 ^- Z* D+ P% X& t, q& P5 P; R, | S) F7 A4 K8 {
公司类型:
' S5 o0 \" ~" m* n除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
5 h6 _- |# S. r2 c/ M9 M拣选原则:0 @* z a; v4 |8 V* }) N3 l
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。9 H* A3 v) }# C
# n8 k9 j8 g9 }计算方法:1 }# c; E. C' g, S1 e1 i
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。7 A6 k* `; P3 U2 G
K: ]6 l [' P" l/ Z
优点:
5 Q: d. ~ S6 P. I0 {1 H- T+ u道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。; I& O* I( I( ^4 g# G( k
( I& b9 z1 O2 x1 V( R
缺点:
* _5 O- c4 x8 x' P美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。2 Q8 |2 h4 ^ D5 P8 T
; n5 ?! G8 k$ y) g. Q u% ]* t* h, C4 R7 ]; n* x+ t: z; N+ d+ A
标准普尔500指数(S&P 500)
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8 h. L6 [: M7 m" t7 q" r标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
% Q B" y/ l7 i$ C) W, ?, R" f! s9 E: [* H0 F" e/ ?! |! H* C
创立:
* l- f C7 a: _) w/ H4 N标准普尔指数服务! b# K: w/ h6 ]4 ?7 Q0 q
1 j% x j1 O, u7 ?, e: m" X8 W- R
公司数量:
- }( e/ o! ~( Z1 c# ^1 M4 O500家
n1 k! |. c" {# h! W: c
6 x* ` ^# h; @( G- q# b& i# `# k公司类型:
3 b* u$ P* O9 {% ^8 ]! X覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。
' b! o* Z& x* ]- d6 W) d: A# ?9 G拣选原则:
7 m$ g, `! x. |% A/ w2 `8 F5 p3 t+ Q3 r- Y由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。2 b6 ^$ e0 @, K y
% T/ N; y! ]2 Y7 H+ ^9 O
计算方法:! E% V' f0 E8 H5 _. m* x
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
9 M1 Z! G3 h0 d7 z% T: K. P6 K* \7 M7 `+ `$ ?
优点:
! M$ t- O/ U) l) |7 B0 k* v标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
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: K+ m! p' l- S/ ~6 ]缺点:0 d3 H0 ]# c6 r
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。/ b; ^) x" l4 m( w; [7 `
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纳斯达克综合指数
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2 u4 o8 P% B6 \! f0 p+ _+ g# y. J纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
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) U/ E4 [) w# v- S% u创立:
2 T# `& t7 [, `+ Y% T8 X# c' r( R由NASD于1971年创立- {3 R# _' ?* J, F
# x2 L! C& p) F' W- v公司数量: / ?" W' T' w, f2 K7 L8 i
逾4,000家
/ {( N% {9 G+ }* R$ _( a) d5 ` s" \% _, E
公司类型:
1 D) t' o% w1 ~3 b9 s, k% x包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。" N* [1 M0 Y+ @0 ]# Q$ V
) x1 N: m! L1 `: w O- S拣选原则:; @3 F1 ?. q7 U+ J
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。; U# P0 p& x6 Z/ D- L
. k+ F& w7 c/ N/ N- s' n
计算方法:
" r4 q0 p- I4 o s以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。4 r+ \4 x! n' P; c% z/ \
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优点:
9 d$ V2 M' A0 v8 e纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
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2 Y9 b& }) S2 {+ n缺点:$ e6 C, x% j% u; ~/ W
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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美国股票交易所(AMEX)! v, p, Y7 {, m+ Y) l
: J% F( ~1 H" _! ?, Z" f简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
. H4 P7 @. U) o9 f三种不同类型的交易所:3 S1 s' I0 D' F
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX) q' h5 C, N! s) J3 z
2 h& t) U8 }5 K' F0 U纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
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4 J1 k0 [! p$ |* I f% X- h y# y# I" `纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。* `( d# B6 p' a
M3 E3 E9 i) O% k& ~# r就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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5 P8 q | ]5 }# w) d美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
8 m8 M) D: M( X% v电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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" _1 V0 }( k- W# U纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。, G: i. e3 c, o* i4 `
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。4 y2 m1 \$ v6 @& N; v1 {
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。4 I) d6 Q. ]: N+ s/ a8 J! o( j, j" t$ B
电子通讯网络(ECN)# |5 o+ g x I, r) A
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
: J$ k$ _4 C" e% }( X+ ]7 |市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。0 L# f+ T2 j* N
场外交易市场(OTC)9 L3 S) [+ g5 T3 B. J
4 A: v7 w+ x/ D( i+ ~' n4 Y场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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