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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT
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指数及交易所
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简介( W. I9 E( n6 T- H/ [5 R
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美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
) B0 ]8 S' R. D% F1 X2 w: `& L道琼斯工业平均指数(DJIA)6 L. u+ [" R& v' i, d( y
# T3 W$ P# j" F+ S6 v8 ^Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数+ d6 Z u* J; _' r4 t/ C% W
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
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创立:! z" ~5 h( Y/ D0 y$ X$ `5 d
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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8 z' _: w1 _+ x9 X公司数量:% m1 [" v x `/ w# v% d9 g
308 n8 o; z' Q1 j
3 j+ M: n* C3 e% D0 d
公司类型:1 u0 C' B: R- t
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。" F' b& n; i9 S
拣选原则:$ R, N) }& H! C+ Y
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。1 n" m! Y8 O1 ^: @9 a, I
" V6 {4 n! c. Q% l( f, |
计算方法:
% u5 X3 e6 H4 f早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。9 k0 {" N* f6 d/ C
9 U5 X0 D- T A$ j$ z( y
优点:
: a" E3 N8 A/ S' a! F, c0 g道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。% e4 G3 p6 k9 R4 k5 ]0 y
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缺点:
' m- x7 T' t- u0 s美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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7 t8 w# }! M2 r标准普尔500指数(S&P 500)
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. c4 Y# n; B; x3 w, x) U. s标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
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+ Q5 t5 H1 f2 n: Q创立:
5 o" H$ J% D' W+ o- j5 J: h7 n标准普尔指数服务
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$ _7 u2 v: X& D" Q- t5 F% k f公司数量:& L/ R p. b( f' [; k8 T
500家$ R+ O9 ]; l# b) L
4 G! z6 q' E- r6 i) ~6 q公司类型:
$ R8 c& ?7 l) g9 ~覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。- y% B6 t" Y( ?, ?' r
拣选原则:
' [' X! R% ^, S a# I! u" v由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。. Z8 x2 c: K/ H, e
9 S( r$ g; i! A5 U/ q2 ]6 U3 A计算方法:
9 K" c7 O# ?4 I标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。( Y6 k5 x- e" G( W% T
' ^5 J! A& l% K- k) c优点:
6 y% r1 u' i) P1 h7 s标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。7 f1 Z0 S- x$ f
, N- G+ c! x( \3 K- P9 h缺点:
6 X9 X& P {3 }+ @: v. a, A3 _ {* g最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
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9 m( e; X# F9 B9 ^3 i! g2 h7 v纳斯达克综合指数
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* r8 X* }- f' B2 H& U. p+ `- S纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
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创立:4 E: n0 L/ w: g# }! O2 s# u
由NASD于1971年创立" W( r" n$ G+ _& P
' ~& A5 i, l$ w$ f& T* H
公司数量:
, c5 }& J! u3 H; F5 U' k逾4,000家
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. y& ]8 B: \5 {公司类型:
6 ^ p2 ^# u% x9 Y包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
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) A J: f# f: m* G ~3 k% ~ M拣选原则:, A3 W& U. c% _! q
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
) A7 o/ K. n4 u/ L8 s1 ~
) P! g- P1 G* B; X) ^8 x5 q计算方法:
8 b7 }3 o3 w1 n6 @# p2 L以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。 `' ~, r9 c' p2 f2 ^
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优点:
9 z* G, h( y V纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
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缺点:+ V+ i2 L1 E: Z+ Q. W. [7 ^
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。! B, _( u3 A# |
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$ C+ I* ^$ Q4 N) U& s美国股票交易所(AMEX); y! k4 a/ X: Y: F0 e( r
3 ~% j, _8 z. a9 F简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
8 w# K1 @' s+ t三种不同类型的交易所:
* j. U. ^- d N拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。( ` s0 q+ i: q0 a
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纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。2 G& V! `( n. k
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
8 W0 n3 k* b, ~$ l电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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9 b2 k) T4 C J& X5 Z+ z6 c( V: H纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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" j P0 @8 Q' K' B* j2 x微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。7 y( Q" S+ {+ p: n% p6 L! M
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。) J6 o$ q, D& k p7 w
电子通讯网络(ECN)4 l& ~7 K5 C/ }" y8 x7 l7 ~
; m+ w \; z8 q8 I+ m电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
* o% T+ y3 k% t( Z& j! s+ U' Y3 n9 H市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
5 a: v1 i1 p# Q: Q, O+ Z5 D% s3 j, W( h场外交易市场(OTC)" e/ G( _ S1 T* J4 j5 y3 Z" y" e
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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